私募股權投資是云計算軟件的一次消費突擊

2019-03-25 15:46:03
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云軟件公司一直在制定高昂的價格標簽,但所有這些行動都來自于2019年迄今為止的私募股權。

托馬·布拉沃的$ 3.7十億協議上周二買埃莉協會,軟件供應商的抵押貸款行業,今年是第三個提出數十億美元的軟件合同。在每種情況下,買方都是一家或多家私募股權公司。

私募股權公司正在利用其龐大的資金在并購市場上與微軟,Salesforce,IBM和甲骨文競爭,那里有大量的中小型軟件公司。根據跟蹤公開交易的訂閱軟件公司的Bessemer Cloud Index,有超過30家公司價值在10億至100億美元之間。Thoma Bravo和Vista在過去幾年中一直處于領先地位,搶購云計算公司,專注于從營銷自動化和事件規劃到分析和財務透明度等各個方面。

在過去,私募股權買家更關注削減成本以支持利潤,往往導致員工人數大幅減少。最近,劇本發生了變化:現在他們專注于增長。

2019年宣布的最大交易是在本月早些時候發布的,當時由Hellman&Friedman領導的投資集團同意以110億美元或每股331.50美元的價格收購Ultimate Software,比其報價前的價格溢價19%。

銷售給人力資源部門的Ultimate和Ellie Mae在他們的新聞稿中表示,收購者正在尋求增長。

“我們相信這筆交易代表了價值戰略和PE商店對軟件長期增長的另一個明顯跡象,并預計并購環境將在未來幾年保持強勁,”Stifel Nicolaus的分析師Brad Reback在宣布終極協議。

在Thoma Bravo協議宣布后,周二Ellie Mae股價飆升21%至98.95美元。KeyBanc的分析師布倫特布拉塞林表示,在接下來的12個月中,6.4的企業價值與銷售額之比為6.4,這筆交易與Vista為Mindbody和Apptio支付的價格相當。

布拉塞林寫道,對于一家一直受到抵押貸款行業挑戰困擾的企業而言,價格是公平的。這一情況似乎可能繼續推動2019年的增長。在宣布之前,Ellie Mae股價比他們在52周達到的高點低30%。六月。分析師預計今年的銷售增長率為6.1%,低于2018年的15%。

買斷商店在以增長為導向的云軟件中獲得顯著回報的記錄并不長。

最近唯一明顯成功的是Marketo,Vista于2016年以18億美元的價格收購,去年底以47.5億美元的價格賣給了Adobe。Vista震撼了執行團隊并改善了Marketo的利潤率,但仍繼續投資于增長。在確定該模型是否有效之前,投資者仍需要看到一些IPO和更高的美元銷售額。

根據Bessemer指數,具有最高收入倍數的云公司是20.4的安全軟件供應商Zscaler,其次是19.8的身份管理公司Okta。在獲得收購要約之前,Mindbody,Ellie Mae和Ultimate都處于榜單的最底層,這意味著投資者對其增長和盈利能力不太樂觀。

雖然大部分私募股權交易都很友好,但并非所有目標都可以簽署報價單。

上個月,Hellman&Friedman和Blackstone領導集團以47億歐元(53億美元)收購德國Scout24。房地產和汽車市場的在線市場Scout24拒絕了這一提議。

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